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【决策参考之四】今年的增长目标不容易实现

发布者:admin 发布时间:2014-04-16 10:26:42
  告别“保八”之后,中国似乎进入“7.5”时代,继2013年中央政府将预定增长目标定在7.5%以后(实际增长7.7%,为近十年来最低),今年两会期间李克强总理的《政府工作报告》再次将2014年经济目标定在了标杆上。
  7.5%暗示了什么?这意味着中国未来很可能仍将延续“稳增长”思路。这一目标显然就是就业等因素压力下做出的平衡。李克强去年就曾表示,要保证就业目标,至少需要7.2%的经济增长。与以往中国轻松跨越既定增长目标不同,2013年很可能已成为中国高速增长黄金时段的尾声,当下真正的考验刚刚开始。对于中国来说,2014年要取得7.5%的既定目标,必然将付出一定成本,或许将以加杠杆以及延缓改革阵痛作为代价。
  更进一少,经济增速面临降低趋势并不是坏事,而是源自经济体量增大的自然进程。有测算,中国去年经济增量约等于一个土耳其的经济总量。值得注意的是,伴随着中国经济的体量增长,经济的重力因素在起作用,经济的加速度必然面临下滑趋势——如果中国经济今年要取得和去年一样、甚至略低的成绩,都将非常艰难。
  改革是一个系统工作,目前各部门分割状况并不有利于改革。从政府工作报告的各项数据来看,某些目标甚至并不会吻合。首先,7.5%的目标比2013年经济实际增速低0.2%,而政府计划的社会零售总额与去年一样,出口增速下调了0.5%,投资计划增速17.5%比2013年实际增速低2.1%,从这三个数据来看,经济增速仅比去年下滑0.2%,不容易实现。
 其次,财政赤字安排13500亿,按照报告说法占GDP的2.1%,则换算成名义GDP要达到64.3万亿元,比2013年的56.9万亿元高13%;而计划GDP实际增长为7.5%物价涨幅控制在3.5%之内,两者合计不超过11%,显然两个计划目标之间存在一定差额。
  李克强从2013年3月15日上任以来,至今刚好是“李克强经济学”落地一年。对于“李克强经济学”,一度喧嚣尘上,各家对于这一概念也有不同说法,但对于“不刺激、去杠杆、结构性改革”将作为新一届政府问题解决方案的核心内容各界并无太大异议,但仅就此三点来看,目前也难言已经定谳。或许,政策出台慢一点,意味着给改革多一点空间,但同时也意味着“李克强经济学”尚在构建之中。
  一年过去了,“李克强经济学”实施成效如何?从“不刺激”来看,今年头两个月的情况看,经济在加速下滑,很可能跌破7.5%。如果政府以7.5%为目标,是否意味着很快就不得不祭出刺激政策?近期中国发改委官员徐绍史称:“经济一旦出现下行苗头,一定要果断进行调控”。如此,李克强经济学的要点之一,“不刺激”岂非不保?
  其次,“减杠杆”一年来是否有进展?杠杆案可以观察两个指标,一是货币供应量(M2)与GDP比例,二是银行对政府、企业与居民贷款量之和与GDP之比。根据我们的测算,前一指标从2012年的188%上升到2013年的195%;后一指标从2012年年末的144.5%上升到2013年年末的151%,上升了6.5%,升幅比2009年至2012年三年总和还多。这说明最近一年杠杆率不仅没有降低,而且加杠杆速度仍旧在提升。个中原因,自然有过去刺激政策的后续效果,但至少难说在减杠杆方面已经取得进展。
  最后,城镇化等改革措施如果推进,也需要时间才能体现效果。李克强如是总结过去一年,“困难比预料的多,结果比预想的好”。2013年情况不算最差,而2014年情况可能更符合上半句,结果也可能艰难得多。在本次报告中, 李克强也强调向深化改革要动力,关于私人产权保护、政府下放审批、财政开支公开化等说法值得肯定,但这些体制改革显然需要时间。
  经济下行,也许正是改革反思的良机。李克强上任半年之后,总结其施政路线,可以发现其中包含三个要素:首先是认可增速中枢下移而不短期刺激,其次以自贸区等制度建设促进开放,最后则是激活市场活力。一年期满,这三大要素仍旧是值得肯定的转型路径,但真正的改革并不是立等可取的红利,甚至对于经济来说往往意味着短期阵痛,而这是有远见的政治家必须做出的抉择。
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